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观察丨斗鱼最快二季度赴美上市,曲折上市之路即将完结
资讯 |  2019-02-19   | 来源:原创   | 阅读:2656

外界对“狼来了”超过一年的斗鱼IPO,终于有了最为实质性的指向,而这次IPO所带来的影响,无疑将是头部游戏直播平台之间更为剧烈的竞争。

2月12日,据路透旗下IFR(《国际融资评论》)报道,游戏直播平台斗鱼秘密申请在美国IPO,此次IPO将融资约5亿美元,最早预计二季度上市。

去年3月,有媒体报道称斗鱼或将在港交所上市,7月又传来其寻求在美上市的消息。斗鱼拟赴美IPO,这次能“上岸”成功吗?

寻找最佳资本市场  放弃港股转道美股

作为老牌直播平台,斗鱼凭借游戏直播优势一路高歌猛进,并且和腾讯深度绑定,但和老对手虎牙相比,斗鱼的上市之路显得十分曲折。

2018年,头部直播平台资本动作频繁,前有虎牙、映客登陆资本市场,后有花椒、六间房宣布牵手合并,似乎都是一片红火。而2018年斗鱼的身影却显得有些落寞,上市消息频传,但始终未能如愿“上岸”。

2018年7月23日,据FT中文网报道,斗鱼计划在美国进行IPO,以筹集6亿~7亿美元资金。此前,据《南华早报》援引知情者的话称,斗鱼计划于去年第三季度在港交所进行7亿美元IPO。从港股到美股,斗鱼上市频生新桥段,但是官方始终未有任何表态。

天眼查的信息显示,斗鱼的融资进程相对比较顺利,2014年开始,斗鱼就开始了融资之路,目前总计完成了6次融资,最近一次是2018年3月宣布获得腾讯6.3亿美元战略投资。众所周知,腾讯和斗鱼关系较深,在2016年斗鱼的B轮1亿美元融资时,腾讯就已经进入。

虽然官方一再讳莫如深,但是斗鱼处于IPO前夜是不争的事实。

“之前有投资机构斩钉截铁说(2018年)第三季度他们(斗鱼)就上市,结果形势不好。”一位资深行业从业者告诉记者,斗鱼多次传出上市消息而未能实现,还是因为市场环境的变化,在哪里上市才能获得最大价值是斗鱼考虑的重中之重。“希望这次真的可以上市,行业人士还是很期待的。”

此前有分析人士对记者表示,斗鱼放弃港股转道美股,也是受了虎牙上市后股价大涨的影响,率先登陆资本市场的虎牙直播上市后股价曾一路高涨,一度突破50美元大关,随后走向“跌跌不休”,目前虎牙股价低于20美元,但依旧高于12美元的发行价。这个表现,在一片寒风中的中概股里算是小有成就了。

目前虎牙市值

错失“游戏直播第一股”,斗鱼似乎并未放弃,曾有斗鱼员工对记者表示,斗鱼在此方面有自己的步调。有业内分析人士表示,错失“游戏直播第一股”对斗鱼来说或许影响不大,只要商业模式能够得到资本市场认可,加上腾讯加持,未来上市可期。

虎牙抢先  斗鱼急需跟进

很多人应该都还记得去年3月份,腾讯在游戏直播圈的两记“重拳”。2018年3月,斗鱼宣布获得腾讯6.3亿美元战略投资的同一天,其最大竞争对手虎牙也宣布拿到了腾讯4.6亿美元的融资。

同一天宣布获得腾讯大额投资,斗鱼和虎牙谁会成为“游戏直播第一股”,也成为了业界讨论的焦点。最终,虎牙在2018年5月11日成功在纽交所上市,率先拿下了“第一股”称号。此后,成功上市的虎牙也在资本市场获得了令人眼前一亮的表现。

根据天眼查显示,IPO之后虎牙依旧被资本市场密切关注。例如2018年7月6日,虎牙披露高瓴资本在5月底大笔买入了虎牙股权,目前持有17.89%A类普通股,成为了继欢聚时代(持股48.1%)、腾讯基金(持股34.6%)之后的第三大股东。

而斗鱼方面在去年3月获得腾讯这笔巨额融资之后,再未获得过新的融资,至今已经将近1年的时间。分析虎牙近一年来的财报可以发现,其每个季度的成本约在8-10亿元(人民币)之间。如果以虎牙的成本作为参考,测算斗鱼的融资和经营情况,可以看出将近一年未融资的斗鱼,目前应该会面临一定的资金压力。

在游戏直播领域,最大的竞争和压力就是流量。而从2018年移动互联网流量变化趋势来看,这个东西正变得越来越昂贵。

根据QuestMobile的数据显示,2018年国内移动互联网月活用户增速继续放缓,截至年末,同比增长率已由2017年年初的17.1%放缓至4.2%。整体大环境不理想,同时还要面对众多短视频平台的流量争夺,几大直播平台(包括游戏直播)获取流量的成本也越来越高。在这样的态势下,砸钱挖角头部主播则成为游戏直播圈内最简单粗暴的方式。

据《直播观察》数据显示,2018年平台月开播主播数中,虎牙月开播主播数整体略高于斗鱼,2018年新增主播数量上,斗鱼约为150万新增,虎牙为220万新增。从主播存量来看,虎牙占据一定优势。

然而斗鱼在造星造势上的能力有目共睹,斗鱼百万量级大主播不在少数,一个百万量级的大主播往往都能带来百万量级的下载量,并且斗鱼还拥有其他平台所没有的大批忠实平台粉。根据Quest Mobile发布的《2018年度中国移动互联网实力价值榜》显示,截止2018年12月,斗鱼的月活人数为4341.3万,虎牙为3040.3万。

若斗鱼继续保持打造头部主播的造星能力,并且加强主播资源的快速注入,斗鱼与虎牙的“直播行业第一宝座之争”将会愈加激烈。而如何能够夯实基础,上市是获得“砸钱挖角”的资源储备。尽快在美IPO,获得资本的加持,对于斗鱼来说已经是迫在眉睫的大事了。

对此,相关分析师表示:“斗鱼在美上市并不让人意外,因为之前几次IPO的尝试并不是斗鱼主动放弃,都是被动的。另外,先前上市的虎牙在登陆资本市场之后表现一直都不错,也实现了扭亏为盈。所以,已经很长时间没有新融资的斗鱼,如果想在这个市场不被虎牙(在盈利能方面)甩开,就必须尽快上市。”

猪年行业或更艰难  不仅仅是把故事讲好

但直播行业今年或不会十分顺,毕竟互联网寒东还未过去,去年许多直播平台被曝出欠薪、裁员、寻找买家,年底时,网易薄荷和土豆泥更是直接关停。

艾媒咨询的数据显示,2018年,中国在线直播用户规模达4.56亿人,增长率为14.6%,预计2019年在线直播用户规模达到5.01亿人,增长速度放缓。艾媒咨询的分析师认为,行业降温,在线直播市场发展回归理性,对平台的内容生产、主播培育和吸流能力提出了更高要求。

艾媒咨询的分析师认为,直播行业投资进入理性期,虎牙、斗鱼获高额融资,腰部垂直平台也受资本青睐。头部平台掀起上市潮,在资本市场寻求突破,二线平台则通过重组、收购、合作促进资源整合,实现优势互补,抵御竞争平台冲击。

一旦上市,此前斗鱼所坚持的“直播+”战略能否为其业务转型带来新机会,也就成为各方关注重点。

一位不愿透露姓名的分析师称,在多元化探索的同时,斗鱼要想获得更多可能,同样要做好面临更多风险的思想准备。因为同样的资源,分配到更多的业务线上意味着力量的分散,而能否取得理想中的效果还是未知数。

直播本身是一个非常烧钱的行业,每一次新的尝试自然需要大量的资金支持,这无疑是最大的风险。斗鱼上市后最大的利好就是能够前往二级市场进行融资,业务转型需要大量资金支撑。

虎牙上市时发行1500万股新股(不考虑绿鞋行权因素),发行价12美元/股,根据新股发行价格测算,虎牙直播估值约为30亿美元。此前外界估计20亿美元。关于斗鱼上市的估值预测,CBInsights的分析师认为是15.1亿美元,而商业信息提供商Crunchbase表示,从该公司的筹资总额来看,估值为11亿美元。

不过斗鱼的用户量依然在游戏直播领域保持领先。这种优势能很有可能让斗鱼在上市之初获得类似虎牙那样的追捧,毕竟当初虎牙能讲的故事斗鱼都能讲。若此次成功上市,资本市场对于斗鱼的利润和营收关注度将会超过对流量的关注。

可以说,面对资本市场,斗鱼首要任务是稳住游戏直播业务的底盘,在现有营收基础上拓展更多的可行营收来源,让资本市场听到更多“可信”的故事,看到更多的实际动作。即便是业务扩张,也不能激进,尤其是对手已上市,自己上市还未明确时。

(声明:资料来源于每日经济新闻、 21世纪经济报道、艾瑞咨询、赛迪咨询等,经直播观察综合整理发布)

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